一鸣食品十连板，股市高涨难掩隐忧：业绩卡壳直营店持续收缩

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　　来源 ：华夏时报 

　　华夏时报记者 周梦婷 北京报道

　　名不见经传的一鸣食品，近日在资本市场异常火热。12月9日，该公司股价开盘再次涨停，晋级10连板，当天该公司收报26.22元/股，突破上市以来的最高记录。近一个月时间，该公司股价涨幅高达144%。

　　相对于二级市场的热闹，一鸣食品业绩层面却在遭遇波折。今年以来，整个原奶市场持续下行，对依赖原奶采购的一鸣食品而言是利好的，但在此背景下，今年前三季度，该公司营收与净利润同比增幅却不到6%。与此同时，摆在一鸣食品面前的还有门店扩张难题，今年前三季度，该公司门店数量净减少56家。

　　近一个月股价涨幅144%

　　连续10个交易日涨停，使一鸣食品股价涨至上市以来的最高点，12月9日，该公司股价再次涨停，收报26.22元/股，是其2020年12月28日上市以来的最高记录。

　　今年以来，一鸣食品股价表现一直较为低迷，今年9月18日一度降至上市以来的最低点8.11元/股，之后又经历了两个月的低谷徘徊期，直至11月26日开始起飞，11月26日至12月9日，该公司股价已经连续获得10个涨停板，在此期间，该公司股价涨幅达到159%。近一个月时间，该公司股价涨幅为144%。

　　对于此次股价大涨，截至目前，一鸣食品共发了6次关于股票交易风险提示性公告，最近一次于12月5日发布，公告显示，目前公司股价表现已偏离同行业公司，公司市盈率和市净率均明显高于行业平均水平，公司股票交易属于严重异常波动情形，股价短期内波动较大，存在较高的炒作风险，同时存在短期内大幅下跌的风险，

　　12月9日在业绩说明会上，一鸣食品回复本报记者提问表示，“目前公司的主营业务、内部生产经营以及外部市场环境、行业政策与前期披露的信息相比未发生重大变化，也不存在应披露而未披露的重大信息，在这里公司管理层提醒二级市场投资者注意市场短期交易风险，理性决策、审慎投资。同时公司管理层会努力做好经营管理工作，为股东创造价值。”

　　对于与此股价异常波动，香颂资本董事沈萌对本报记者分析认为，“企业基本面没有明显变化，消息面也缺少任何支撑，所以这种非正常的价格波动只可能是游资炒作的结果。”

　　业绩瓶颈

　　虽然一鸣食品股价市场较为火热，但在业绩表现上则较为一般。

　　一鸣食品主要从事新鲜乳品与烘焙食品的研发、生产、销售及连锁经营业务。今年以来，原奶市场售价持续下跌，一鸣食品产品原材料主要依靠采购。在业绩说明会上，该公司回复本报记者表示，2024年1-9月份，公司鲜奶总采购量为81775.32吨，其中自有奶量采购17989吨，占比为22%；而2024年1-9月份鲜奶采购均价相比于2023年1-9月份，下降了10.15%；由于公司自有奶源主要提供给公司特定产品使用，占比整体鲜奶采购量小，同时由于乳制品行业竞争激烈，终端消费者鲜奶产品到手价有所下降，故鲜奶价格下降对公司整体产品毛利有正向影响，但影响不大。

　　独立乳业分析师宋亮也对本报记者表示，“生乳市场价格下行，对所有下游企业都是利好，所以对一鸣食品而言较为有利，由于奶源便宜，即便企业做一些促销，也存在利润空间。”

　　然而，反馈到业绩层面，今年前三季度，一鸣食品营收与净利润同比增幅均为个位数，该报告期，该公司营业收入为20.58亿元，较上年同期增长5.39%；净利润为3690.63万元，同比增长4.13%。其中第三季度，营收同比减少0.36%；净利润同比增幅仅为1.3%。

　　一鸣食品于2020年底上市，但上市后其业绩表现一直差强人意。2020年至2022年，该公司净利润持续大幅度下滑，并在2022年陷入1.29亿元的亏损，2023年，该公司净利润虽然扭亏为盈，但净利润不过2223.7万元，远无法比拟2020年的1.32亿元的净利润。

　　对于今年前三季度该公司业绩表现，宋亮对记者分析认为，“可能是由于一鸣食品店铺的转移调整，需要一定的费用，致使其净利润相对其他企业较差。”

　　门店扩张受阻

　　一鸣食品产品销售主要是通过“一鸣真鲜奶吧”连锁门店进行销售，辅以非门店销售渠道。2024年前三季度，该公司来自直营门店和加盟门店的收入合计达到11.5亿元，占其总营收的55.8%。

　　然而，今年前三季度，一鸣食品门店数量再次出现减少情况。根据披露，该公司前三季度，新开门店284家，同期关闭门店340家，期末门店总数降至2002家，较2023年底减少56家。2021年至2023年，该公司门店总数分别为2139家、1929家、2058家。

　　今年前三季度，一鸣食品门店减少主要是由于直营门店的减少，该报告期，其直营门店净减少123家。近三年，一鸣食品一直在关闭直营门店。2021年末至2023年末，该公司直营门店数量分别为914家、655家、618家，2024年前三季度末，进一步降至495家，同时，该公司来自直营门店的收入同比减少了8.88%，营收占比降至21.6%。

　　对此，一鸣食品回复本报记者表示，“公司在第三季度对直营门店主动进行了调整，这种调整是暂时性的，我们主要从单店效率提升、位置优化去考虑。接下来公司会持续在直营门店运营效率和位置优化上下功夫，提升直营门店单店产出。”

　　对于一鸣食品关店原因，宋亮对本报记者表示，主要是由于当前门店市场发展有很大的转变，现制类店铺在快速蓬勃发展，而售卖标准产品的传统店铺在逐步萎缩，通过开新店，既可以选择人流量较为密集的地方，同时也能逐步走现制门店模式。

　　相对于直营店，加盟店较为突出的优势是成本支出较低，近年来，一鸣食品也在不断加大加盟门店的拓展。2021年至2023年，该公司加盟门店数量分别为1225家、1274家、1440家，2024年前三季度末，进一步增至1507家。

　　然而，一鸣食品加盟门店开店速度也出现了放缓迹象。今年前三季度，一鸣食品加盟门店净增长67家，相当于每月开店7家，2023年，该公司加盟门店净增长数量为166家，相当于每月开店14家。

　　对于接下来发展重点，一鸣食品表示，在条件允许的情况下，由原先预包装门店调整至现烤类型门店；同时会把门店位置进行优化，并从门店提升品质运营下功夫，在门店产品规划上，完善、提升与用户间的互动交流，在加盟招商上，公司将持续加强在推广终端门店载体的招商曝光，扩大品牌影响及招商的宣传，精选连锁展会的咨询量获取等方面的工作，完成全年预定目标。